稳增长汇报材料【精品多篇】范文

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稳增长汇报材料 篇一

出口贸易增长速度迅速放缓，上半年同比增长仅3.70%

报告显示，今年1季度出口贸易额监测显示同比增长3.90%，2季度同比增长2.84%，上半年总体同比增长为3.70%；第2季度增速明显放缓，至6月份遇强冷，增速下滑明显；月度走势上，1月集中出货，同比增长较高，达到11.27%，2、3月处于年初开工筹备期，出货同比基本为零增长；2季度4、5月份表现较佳，同比增长速度较高，但2季度三个月同比出现递减，至6月份同比增长不到1%。

13大行业增长数据显示，化工行业与车辆船舶行业上半年除1月外，其余同比基本为出现负增长，总体水平尚低于去年同期，两行业出口尚未真正复苏；电气电子行业作为中小企外贸的主导行业之一，增长趋势不太明显且波动较大，增长后劲略显不足；机器机械行业与陶瓷建材行业增长明显，且相对稳定，尤其以机器机械行业更加突出。

出口贸易增长速度迅速放缓，上半年月度平均同比仅3.30%

月度走势显示，上半年1季度受传统春节假期的季节影响明显，1月集中出货，同比增长较高，达到11.27%，2、3月处于年初开工筹备期，出货同比几乎没有增长；

2季度4、5月份表现较佳，同比增长速度较高，但2季度三个月同比出现递减，6月份同比增长不到1%；

化工、车辆船舶两行业前景不容乐观

化工行业与车辆船舶行业上半年除1月外，其余同比基本为出现负增长，总体水平尚低于去年同期，行业出口尚未真正复苏；

电子行业增长后劲不足

从3月份开始汇率波动影响逐步加剧，汇率波动影响指数一度走高，至4、5月份到达高峰，高出临界点12点多，6月汇率波动影响略有回落；

调查结果显示，汇率波动加剧，人民币持续升值，对外贸企业的影响深远：

1） 外贸结汇盈利缩水，外贸企业利润挤压；

2） 接单信心不足，尤其是3个月以上中长期订单几乎望而却步；

3）近期内以短期订单为主，单价较低，运营成本迅速增加；

新订单3个月连续萎缩，三季度开局很难摆脱低迷形势

新增订货量指数3月份以后一路下滑，至6月收于96.88，跌破临界；新订单萎缩导致出口货物量节节下滑；

作为指数中最重要的先行指标，新增订货量持续萎缩反映未来三季度开局很难摆脱低迷形势；

核心成本虽未呈现大幅增长，但依然居高不下

劳动力成本和原材料成本作为核心成本因素，在上半年除3月份季节性剧增之外，二季度表现相对平稳；

但是整个上半年，两个核心成本因素指数均在临界点以上，其中劳动成本指数上半年平均收于111.00，高出临界点11点，原材料与能源成本指数平均收于107.68点，高于临界点7.68点；

开工率接近临界，盈利能力（水平）最终降至临界以下，生存堪忧

稳增长汇报材料 篇二

受益“基建”，市场关注度持续提升

景气度或将持续，维持“推荐”评级

当前股价：

今日投资个股安全诊断星级：

太原重工（600169）

从近期市场热点来看，由于国家加大对基础设施建设的投入，包括水泥、钢材在内的行业个股表现优异。同样的理由，从更深度挖掘，目前市场对铁路设备、大型机械设备的关注度也在不断提升，如三一重工、山推股份、夏工股份等都受到各路资金不同程度的追捧。来自浙商证券的分析师史海认为，国家加大“基建”投入对机械行业是个长期利好，而作为国内重点的起重机械生产基地之一，太原重工自然也会受到市场更多地“关照”。

三季度公司业绩保持了较快增长

2008年上半年公司实现营业收入50.11亿元，同比增长45.33%；实现利润总额3.47亿元，净利润3.46亿元，同比分别增长67.15%和67.15%；每股收益为0.93元。

分季度来看，一般工程机械行业四季度是销售旺季，二、三季度销售收入较四季度要低一些。08年以来，公司前三季的季度业绩基本相当，其中由于受原材料价格上涨等因素影响，三季度净利润环比有所下降，但预计四季度公司销售收入仍将有一个较大的提升。报告期内，受益于国内固定资产投资规模扩大，公司主营起重机设备、轧锻设备和挖掘机业务的发展延续了良好的态势，利润增速明显超越收入增速。公司与同行相比产品升级速度较快，并对一些高附加值产品进行了提价，部分化解了报告期内原材料价格上涨带来的不利影响，确保了毛利率水平保持稳定。

公司产品结构较为合理

目前，公司涵盖了起重机设备、轧锻设备、挖掘机和火车轮等四大主营业务，是国内重点的起重机械生产基地之一。虽然2008年前三季度整个工程机械行业遇到一定困难，但由于国内高速铁路、公路、港口、能源、城镇建设等基础设施建设规模仍较大，对工程机械的需求仍保持了一定的增长，公司第一大业务――起重机的销售收入约为公司全部业务40%，是公司主要的收入来源。

此外，轧锻设备、挖掘机业务也保持了较快的增长，销售额增速都在25%左右，火车轮产品的销售同比略有增长。整体来看，公司发展并未过度依赖某单个产品或单个行业，各项主营业务间保持了较为合理的比例，从而有效规避了结构性风险。

行业竞争力突出 产品毛利率总体保持平稳

08年前三季度，公司起重机设备、轧锻设备、挖掘机和火车轮产品的毛利率分别约为15%、15%、13%和27%，受原材料及人力成本上涨的影响，毛利率综合值同比有所下降。公司起重机等产品均属于技术含量较高的工程机械产品，进入门槛也较高，国内涉足这些业务的企业只有几家，虽然08上半年行业普遍面临原材料价格上涨的压力，但从整体上看，公司仍然维持了较高的毛利率水平。

出口业务增长迅猛

随着公司管理水平、开发能力和营销经验的不断提高，公司以起重机为主的工程机械产品已初步具备在国际市场上竞争的能力，市场份额逐步提高，报告期内，海外市场销售收入约3亿元，同比实现翻番式增长。这主要是由于公司加大了国际市场开拓力度，公司产品在海外市场具有较强的性价比优势，其中价格仅相对于国外同类产品的60-80%，随着东南亚、拉美与俄罗斯等新兴市场的发展，公司的海外市场份额仍将逐步提高。此外，在人民币持续升值的情况下，针对国外业务结算风险，公司在项目实施时，采取远期结汇且尽量缩短货款回收期，对欧元区销售的产品，一般采用以欧元结汇的方式，降低了汇兑风险。

估值相对合理 维持“推荐”评级

从上周起情况来看，太原重工成交活跃，底部放量明显，也表明了市场对公司未来价值的认同。据史海预计，公司全年业绩仍将有望保持平稳增长，08年每股收益可达1.31元，合理估值区间为15.72-18.34元（PE为12-14倍），目前股价对应08年动态PE为10倍，维持太原重工“推荐”评级。此外，来自兴业证券的李纲领、朱学东也给予太原重工“推荐”投资评级，天相投顾维持“增持”投资评级。

稳增长汇报材料 篇三

2012年，珠海中富归属于上市公司股东的净利润预计将亏损1.75亿元。

受行业疲软等负面因素影响，2012年第四季度下游需求未达珠海中富预期，公司主营业务收入环比出现大幅下降，主要产品的毛利率环比也有所下滑，导致公司第四季度出现较大亏损。基于公司整体规划及考虑后续市场状况，珠海中富决定对公司业务进行整合，这也导致资产减值增加。

永新股份（002014）

2012年，永新股份实现营业收入15.21亿元，同比增长0.52%；实现归属于上市公司股东的净利润1.79亿元，同比增长20.92%。

重视技术研发和产品创新，坚持以市场为导向，加之稳定的核心管理团队具有丰富的经验和敏锐的行业洞察力，促使永新股份在报告期内实现了稳定增长。此外，公司年产1.2万吨多功能包装新材料项目的主体设备于2012年10月投入使用，目前处于试车磨合期，受新产品小试、中试等因素影响，尚未正式进入达产期，项目效益尚未完全体现。

广博股份（002103）

2012年，广博股份实现营业总收入10.41亿元，比上年减少1.15%；实现营业利润0.40亿元，比上年减少10.98%。

报告期内，广博股份总体经营情况稳定，扣除非经常性损益后的净利润与上年同期相比有所提高，但受人民币汇率波动影响，远期结汇业务产生的收益相比上年有所减少，使得营业利润有所下降。

劲嘉股份（002191）

2012年，劲嘉股份实现营业总收入21.58亿元，比上年减少6.20%；实现营业利润5.40亿元，比上年增长0.34%；实现归属于上市公司股东的净利润4.38亿元，比上年增长12.63%。

面对材料、人工等成本不断增长的压力，劲嘉股份一方面加强业务拓展，依托公司研发优势，加大新产品开发，调升产品结构；另一方面通过精益管理，推进降成本、增效益，使2012年度经营业绩保持平稳发展。

丽鹏股份（002347）

2012年，丽鹏股份实现营业总收入6.17亿元，比上年同期增长5.44%；实现营业利润0.56亿元，比上年同期增长14.12%；实现归属于上市公司股东的净利润0.42亿元，比上年同期增长214.42%。

报告期内，丽鹏股份业绩稳步增长。其中归属于上市公司股东的净利润大幅增长，是由于上年同期公司下属铝塑厂一车间发生火灾，造成损失记入营业外支出0.25亿元所致。

通产丽星（002243）

2012年，通产丽星实现营业总收入10.58亿元，比上年增长13.79%；实现归属于上市公司股东的净利润0.76亿元，比上年下降25.81%。

报告期内，营业收入的稳步增长主要归功于通产丽星持续加大业务拓展力度。净利润下滑的原因有：人工成本大幅增加导致产品毛利率下降；利息支出增加造成财务费用大幅增长；部分客户新产品、新项目进展低于预期，致使前期准备的人工、设备及厂租等费用未能与产销形成配比，在成本增加的同时没有相应的收入增长。

大东南（002263）

2012年，大东南实现营业总收入8.80亿元，比上年下降28.42%；实现营业利润-1.07亿元，比上年下降582.44%。

报告期内，大东南所处包装材料行业产能急速扩张，公司传统产品的市场竞争日趋激烈，产品价格下滑幅度较大。公司自2011年起进行转型升级，逐渐处理了部分传统的包装生产设备，向新能源、新材料等高科技产品领域迈进，现处于过渡阶段，2012年多个募投项目仍处于建设期，尚未达产显效，未有业绩贡献。受上述因素影响，2012年公司经营业绩出现亏损。

美盈森（002303）

2012年，美盈森实现营业总收入10.33亿元，比上年增长22.99%；实现营业利润、归属于上市公司股东的净利润1.29亿元、1.07亿元，比上年增长21.54%、1.11%。

报告期内，随着新建项目订单量的增加，美盈森的销售收入及营业利润实现了较大幅度增长，并呈现逐季提升的良好态势。在新建项目产能利用率上升带来的单位成本降低，以及包装一体化服务在新客户中的逐步推广等综合因素的促进下，公司的毛利率水平逐步回升。费用方面，公司通过加强预算管理，费用控制已初见成效。

上海绿新（002565）

与上年相比，2012年上海绿新总资产增长34.15%，股本增加60.00%，归属于上市公司股东的每股净资产下降32.05%。

报告期内，三家新的子公司纳入合并，分别是江阴特锐达包装科技有限公司、优思吉德实业（上海）有限公司和福建泰兴特纸有限公司，使得上海绿新的总资产有所增长。2012年6月，公司2011年度利润分配方案获得股东大会通过，以资本公积转增股本，增加1.28亿股，增长60%。

盛通股份（002599）

2012年，盛通股份实现营业总收入5.16亿元，较上年增长7.48%；归属于上市公司股东的净利润0.31亿元，较上年下降12.01%。

报告期内，受宏观经济等因素影响，盛通股份包装业务的销售和生产未达到预期规模，未能实现盈利；考虑公司未来发展，公司在商业订单及数字印刷业务方面的研发费用有所增加；人工成本的上涨及本年度投资设备产能未能释放造成了单位成本上升。上述三方面因素均对当期业绩产生了一定影响。

奥瑞金（002701）

2012年，奥瑞金实现营业总收入35亿元，同比增长23.21%；实现营业利润4.90亿元，同比增长26.88%；实现归属于上市公司股东的净利润4.05亿元，同比增长27.65%。

报告期内，在国内宏观经济增速有所减缓的背景下，奥瑞金积极应对，加强内部控制管理，在保障对传统核心客户供货的同时，积极发展新客户，逐步开拓两片罐业务，保持了业务的稳定增长。

粤华包B（200986）

与上年同期相比，2012年粤华包B归属于上市公司股东的净利润预计可实现增长110%～160%，约盈利2.35亿～2.9亿元。

报告期内，粤华包B成功转让所持有的利乐华新（佛山）包装有限公司25%股权，实现大额投资收益，引起净利润同比大幅增长。

万顺股份（300057）

2012年，万顺股份预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%～80%，实现盈利1.26亿～1.48亿元。

报告期内，鉴于万顺股份收购江苏中基75%股权、江阴中基75%股权的重大资产重组已于2012年4月实施完毕，并于2012年4月1日起与母公司并表，且公司全资子公司河南万顺等已于2012年开始投产、销售，公司2012年业绩较上年同期有较大幅度增长。

紫江企业（600210）

2012年，与上年同期实现归属于上市公司股东的净利润5.26亿元相比，紫江企业预计将减少60%～70%左右。

稳增长汇报材料 篇四

一、我国纺织服装出口现状

纺织服装业一直是我国的传统工业〔haoword.com〕和优势产业，在国际市场上已形成了一定的竞争优势。然而2007年全球金融危机的爆发不仅影响到了金融行业，更是对我国的纺织服装业造成了一定的打击。2007年下半年以来，很多中小企业纷纷倒闭，我国纺织服装业遭遇了前所未有的困难。从2007年7月至2010年7月，我国纺织服装(服装及衣着附件，纺织纱线、织物及制品)出口累计额为5594.9亿美元。2008年服装类同比增长4.1%、环比下降16.8%,纺织类同比增长16.6%、环比下降1.6%。2009年世界经济呈现出了复苏的迹象，专家学者提出后危机时代概念各国在后危机时期都面临如何走出困境的问题。

虽然如此，2009年我国纺织服装出口形势依然严峻，月度同比增长除了3月份和12月份，其他月份全为负增长。09年服装类同比下降11%,环比下降15.1%,纺织类同比下降8.4%,环比下降25%。2010年一季度和二季度我国分别出口纺织服装392.5亿美元和496.5亿美元，分别比去年同期增长15.2%和22%,其中浙江、广东和江苏位居出口前三位。但后危机时期对于纺织服装企业来说既充满机遇又充满挑战。一方面，金融危机的发生使得许多纺织服装企业正在积极思考自身未来的发展方向，寻求转型。例如江苏盛虹集团是一家生产涤纶纤维的企业，它从07年就开始着手提高产品附加值，高附加值产品量从20%增加到了70%。结果至今盛虹集团不仅销售没有受到影响，而且利润水平依旧和以前一样，维持在11-12%左右的水平。另一方面，后危机时代人民币升值等困难又会使纺织服装企业出口进一步受阻。作为全国县市中规模最大、产业链最完整的服装名城江苏常熟共有纺织服装企业3500多家，2008年底因为宏观调控、人民币升值等原因，有近2500家企业开工不足，有的停产，有的已经转产。据调查，我国纺织品服装企业的平均纯利润率在3%至5%,有的企业甚至远低于3%。我国纺织服装企业以中小企业为主，95%以上企业是生产中低端的贴牌产品，与国外厂商的议价能力很弱提价的可能性又几乎为零。如果后危机时期中国迫于外界压力，人民币的升值幅度过大，将会对我国纺织服装出口造成严重的打击。

二、后危机时期我国纺织服装出口面临的困境

(一)全球贸易保护主义升温

在金融危机爆发后的2009年至今，我国纺织品服装遭到的贸易保护案件在不断增多。据商务部统计，2009年全球与中国的纺织品服装反倾销有关的案件共45起，同比增长35%。反倾销案件以产业用纺织品、化纤、家纺等行业为主，涉及产品包括聚酯短纤(长丝)、粘胶纤维、窗帘、帘子布、织带等。2009年有关我国纺织品服装特别保障调查案件数量有7起。2009年欧盟对中国纺织服装类产品召回通报213项，同比增长294%;美国对中国纺织服装类产品共召回通报24起，同比增长4%,召回通报的纺织品服装类产品以儿童服装和鞋为主。

据商务部数据，2010年1月至5月，全球针对我国纺织品服装出口产品的反倾销案件立案11起。涉及主要产品包括西服套装、牛仔布、合成纤维毯等。立案数量以欧美主要发达国家为多。2010年1至4月，美国对我国儿童服装类产品召回16起。2010年4月份，欧盟宣布了多起全球召回信息，其中中国纺织服装类产品17起。

从目前情况看来，我国纺织服装企业在后危机时期将不得不面临相比以往更为严峻的贸易环境。贸易保护主义的直接后果是国际贸易的萎缩，而受影响最大的是那些对国际市场依赖性大的企业，这对于我国纺织服装企业出口来说是极其不利的。贸易保护案件太多，会直接导致企业出口下降。不仅如此，贸易保护主义还会使我国纺织服装企业在国际竞争中处于不公正的市场环境。而我国纺织服装企业刚从金融危机中有所恢复，面对贸易保护主义，有些企业会因为资金短缺的问题，无力应诉。还有不少企业遇到贸易保护主义便绕着走，这样容易助长国外对我国的纺织服装采取贸易保护措施。

(二)人民币升值

人民币汇率的上升，意味着用外币表示的中国纺织服装出口的相对价格上升，纺织服装出口减少。纺织服装本身属于低附加值产品，人民币的升值将使得这一利润空间小的行业面临较大的风险。反之，人民币汇率下降，会使纺织服装出口相应增加。根据国家外汇管理局网站数据，从2009年1月人民币对美元名义汇率为0.14618,2010年8月汇率为0.14738,人民币升值幅度为0.82%。

人民币的升值是对纺织服装企业最大的威胁。我国纺织服装企业90%以上都为中小企业，这些企业对人民币升值非常敏感。企业将仍会面临收入的增长，但受人民币升值的影响，利润会进一步受到挤压。据有关研究估算，人民币每升值1个百分点，纺织服装行业的净利润率就将直接下降1个百分点。如果人民币在一年之内升值幅度达3%,对于一些中小纺织服装企业就已达到承受上限了。而且升值对行业的负面影响是客观存在的，只能进行规避而无法克服。

(三)国外市场需求不稳定

纺织服装业是典型的需求拉动型产业，金融危机使其外部市场恶化，从而使得纺织服装出口下降。需求可以通过GDP来说明。根据美国商务部数据，2009年三季度美国GDP同比下降2.09%,2009年四季度同比增长率为0.74%,2010年一季度美国GDP同比增长率为2.7%,2010年二季度GDP增长2.4%。根据欧盟统计局数据，欧盟2009年GDP第三季度同比缩减4.3%,第四季度GDP同比降幅为2.3%,2010年一季度欧盟GDP同比增长率缓慢恢复至1.1%。但2010年第二季度，欧元区GDP下降了0.2%。欧盟货币事务委员会预计2010年GDP增幅仅为0.7%,增长疲软而且容易受到干扰。

虽然美国经济正在回暖，市场需求有所好转，但受欧债危机的影响，出口市场欧洲的经济依然不振。受经济环境影响，欧洲服装销售状况趋于恶化，如德国服装行业的销售在2010年3月和4月接近零增长。而且许多企业表明，欧洲市场令人担心，向来出价较高的欧洲客户明显减少。这一迹象为后危机时期我国纺织服装出口走势增添不少变数。

(四)原材料价格上扬

原材料价格的上升会使纺织服装业利润空间缩小，从而一定程度上抑制了纺织服装的出口。金融危机时期国际棉价强势上扬，受此影响国内棉价迅速跟进，棉纱等原材料价格的上涨，使纺织服装出口企业在“保客户”和“保利润”之间进退两难。氨纶和棉花原材料成本在不断上升，尤其是棉花价格的上涨幅度很大。根据中国纺织经济信息网数据显示，08年11月份328级棉花价格为10830万/吨，2010年7月份棉花价格为18313万/吨，总体上升幅度达69.1%。而据统计局数据，2010年7月衣着类消费价格指数为99.2,同比下降了0.8%。

原材料价格的上涨在一定程度上吞噬了纺织服装企业的盈利空间，加之衣着类消费价格的下降，使得纺织服装企业的利润空间进一步压缩。许多纺织服装企业计划涨价，但从目前情形看来这一计划不可行。从今年的广交会情形来看，采购商不但不接受涨价，还企图压价，增加了成交的难度。很多企业认为原料价格上涨的风险只能靠自己消化，因为货物的价格是早就有了协议的。如果报价太高，会失去以往的老客户。

三、后危机时期我国纺织服装出口走出困境应采取的措施

(一)合理选择结算方式，规避汇率风险

我国大部分纺织服装企业对人民币币值升值很敏感。我国纺织服装类出口绝大多数是以美元结算的。如果进行跨境贸易人民币结算，无疑会很好地规避汇率带来的风险。例如2010年6月21日企业向国外出口100万美元货物，当日美元对人民币汇率为6.8275,7月1日到达，此时汇率为6.7858。企业将损失4.17万人民币。而如果采用人民币结算，就意味着海外的订货商承担起了人民币汇率的风险。对此，纺织服装类企业须加强自身的议价能力。企业还可选择英镑等与人民币汇率相对稳定的货币，以避免人民币汇率升值而带来企业利润的下降。另外，纺织服装企业在早前议价时，可与外商商议好预留报价空间，这样能更好地降低汇率风险。

(二)提高产品附加值，增强企业出口竞争能力

目前，我国纺织品方面出口的大多是中低档、薄利润的产品，服装出口则以贴牌加工作为生产销售的主要方式，由于处于价值链的低端，无法形成竞争力，出口效益低微。这类企业通常议价能力低，抗风险能力不强。如果企业的产品附加值高，少量公司生产这样的产品，其议价能力也增强了，人民币升值和原材料上涨的风险可转移给外商，遇到的贸易壁垒也会相应减少。上文提到的江苏盛洪打造出来了超细纤维产品，企业自身竞争力增强，需求没有减少，其议价能力也提高了。亚洲金融危机时，依靠提升附加值的宁波太平鸟服饰也是一个典型的例子。太平鸟起步的第二年正赶上亚洲金融危机，正面临着市场急剧萎缩、订单大量流失等问题。而当时的太平鸟设计、生产、销售，从头做到底，一年的销售额不到1000万元。金融危机逼迫太平鸟走上了重点研发自主创新之路，它与中国纺织大学合作，成立了太平鸟时尚女装设计开发中心。2008年太平鸟销售额超越30亿元，到2010年预计突破50亿元。从亚洲金融危机中崛起，在此次金融海啸中依然不受阻的太平鸟，给了许多纺织服装企业很好的启发。在后危机时期，纺织服装企业应致力于提高产品附加值，增强企业自主创新的能力，加快新品种研发，推动产品升级，从数量扩张向质量提高转变，转变外贸增长方式，提升竞争优势。

(三)实施“走出去”战略，开拓国外新兴市场

在后金融危机时期，我国纺织服装企业应考虑积极开拓新兴市场国家。但不意味着放弃我国纺织服装企业几十年来辛苦打拼的欧美市场。企业在2010年应在巩固欧美等传统市场的同时，可考虑拓展如非洲、中美、东盟、拉美等新兴市场，确保外贸出口稳定。这样可以开辟新的营销渠道，培育新的出口增长点，减少市场过于集中的不利，提高我国纺织服装类企业的抗风险能力。例如，越美集团在非洲市场建立自己的贸易公司、加工工厂、配套产业链直至工业园区。不仅自主掌握销路、销量，而且成功规避了种种国际贸易壁垒和汇率波动风险。越美集团在当地开办生产型企业，融入了当地社会，很好地规避了当地的进口贸易壁垒。另外，通过境外办厂，还能获得美元贷款，减少企业利润损失。

稳增长汇报材料 篇五

【关键词】美联储；美财政部；债券收益率；欧元

一、前言

近年来，美元汇率持续走低。影响美元汇率的主要因素是美国国内经济的发展状况，利率政策和利率水平影响资金流动以及政治因素的干扰。而次要因素是美国国外主要是来自欧元的影响因素。随着美国经济增长的进一步加快，利率水平的调整以及总统大选后财政政策的稳定，投资者对美元信心将逐渐恢复，美元汇率必然会很快回升。而欧元区国家经济疲态不减的现状也从侧面推动美元汇率的中期回升。

二、美国国内的影响因素

影响美元汇率变化的美元国内因素包括以下几个方面：

（一）美联储（Fed）的政策信号

Fed在决定货币政策方面具有完全的独立性，其目标是最大限度地实现无通胀的经济增长。Fed的利率政策对美元有较大的影响。此外，Fed对外汇市场进行的干预对美元也有一定的影响。Fed的主要政策信号是：公开市场操作、贴现率和联邦基金利率（FedFunds rate）。美联储公开市场操作委员会（FOMC）负责制定货币政策，包括一年8次宣布关键利率，其中主要的是：（1）联邦基金利率。美国最重要的利率是联邦基金利率，它是存款金融机构为隔夜拆借而相互支付的利率。当Fed希望传递明确的货币政策信号时，将改变联邦基金利率。联邦基金利率的变化通常对所有的股票市场、债券市场和货币市场具有很大的影响。（2）贴现利率。这是美联储向商业银行提供流动性而收取的利率，一般低于联邦基金利率。尽管这种利率更多的是一种象征性的利率，但是它的变化明确地表明货币政策的变化，因此对美元汇率有较大的影响。

（二）美国财政部的态度

美国财政部负责发行政府债券，决定财政预算。美国财政部对货币政策没有发言权，但是它对美元的评论对美元汇率有影响。在外汇市场干预方面，由于美国联储银行和财政部都有外汇账户，因此，两者意见一致时，Fed才进行外汇市场干预。

（三）经常项目逆差

长期以来美国经常项目逆差受四大因素影响：一、世界经济一体化下的产业转移；二、国际原材料价格；三、美国财政赤字；四、美国消费支出。美国产业大规模向海外转移始于1990年的“华盛顿共识”，受2000年NASDAQ泡沫破灭影响，2001年出现了加速趋势。很显然，受制于成本制约，美国对于海外的产业转移在未来相当长时间里不会逆转。2005年，受“本土投资法案”的影响，美国海外资本曾出现短暂的回流，但不改变美国产业长期向海外转移的趋势。作为产业转移的表征，2000年以来美制造业就业人口下降了19.2%。

在经济周期的不同阶段，一些经济指标对美元有不同的影响，如劳动力报告、消费者价格指数、国内生产总值、国际贸易水平、工业生产指标等。当通货膨胀对经济不构成威胁的时候，强经济指标会对美元汇率形成支持。当通货膨胀对经济的威胁比较明显时，强经济指标则会打压美元汇率。另外，新兴市场的金融或政治动荡，也会推高美元资产价格，此时美元资产作为一种避险工具，会间接地推高美元汇率。

本轮原材料价格的上涨始于2001年6月的美元降息，原材料价格大幅上涨从而对美经常项目形成较大压力则是从2003年6月开始，到2007年5月铜等有色金属价格已经见顶回落，短期内创出新高的可能性很小。对于石油而言，受美国对伊朗强硬政策影响，2007年11月底创出99美元的天价，随着“中东和会”的召开，油价快速回落，在未来一年内很难创出新高。因此，国际原材料价格对美经常项目的压力短期有望减轻。长期来看，美国作为全球原材料消耗第一大国，全球资源紧缺下的价格长期上涨，对美国经常项目的压力会越来越大。

上世纪90年代，美国财政出现盈余，NASDAQ泡沫破灭以后的积极性财政政策与积极性货币政策虽然迅速挽救了美国的经济衰退，却带来了经常项目逆差的迅速攀升。随着阿富汗战争、伊拉克战争，2003年美财政赤字创出6703亿美元新高，随后美国开始紧缩性货币政策，财政赤字也相应回落。目前，美国要求从伊拉克撤军的呼声很高，美国财政赤字将会逐步回落。汇率是在经常项目、资本与金融项目、政治与政策因素影响之下，资本流动的结果。美国经常项目逆差自2006年第三季度创出2173亿美元历史高点以来，已出现收窄的迹象，2007年上半年经常项目逆差3880亿美元也显著低于2006年上半年的4062亿美元，说明美经常项目实现了美元低币值与高原材料价格下的短暂平衡。如果原材料价格不再大幅度上涨，在当前汇率下，美国经常项目逆差大幅上升的可能性很小。

美国从来就是一个高消费的国家，NASDAQ泡沫破灭带来了消费的快速萎缩，造成2001年经济衰退，2001年6月至2003年6月的降息，造就了房地产价格泡沫，带来了新的消费扩张，是用房地产泡沫来弥合股市泡沫破灭的经济裂痕。2007年3月以来美国“次级贷危机”爆发，房价开始回落，美国消费也在稳步回落之中。

长期来看，美国经常项目受制于全球资源紧缺以及美国资源高消费，以及全球经济一体化下的产业转移，美国经常项目逆差将长期处于高位。短期来看，经过2001年以来的大幅度上涨，国际原材料价格难以再创新高；美国财政赤字与国内消费会逐步下降，美国经常项目逆差将会小幅度回落。

三、来自欧元的影响因素

（一）欧洲中央银行动向

欧洲中央银行控制着欧元区12国的货币政策，其主要政策目标是保持价格稳定。欧洲中央银行的货币政策有两个支柱，第一个是价格变化及其对价格稳定影响的展望。价格稳定定义为协调的消费者价格指数（HICP）上涨低于2%。第二个支柱是以M3表示的货币增长率，欧洲中央银行的参考数值是M3增长率为4.5%。欧洲中央银行每隔一周的星期四召开一次理事会来讨论利率事宜。在每个月的第一次会议上，欧洲中央银行举行一次新闻会，其对货币政策和整体经济的展望报告。很显然，欧洲中央银行对欧元汇率走势的评论或对外汇市场的干预，都会对欧元/美元汇率产生一定的影响。

（二）短期利率走势

短期利率走势的影响主要应该从两方面来看：1.再融资利率。欧洲中央银行的再融资利率是银行进行流动性管理的关键短期利率。再融资利率与美国联邦基金利率的差异是判断欧元/美元汇率的一个较好的指标。2.3个月的欧元存款利率。在欧元区之外3个月的欧元存款利率是判别利率差异的有价值的基准，有助于对汇率进行评估。欧元存款利率相对于美元越高，欧元/美元越有可能升值。当然，也有时候由于其他因素的影响，这种关系并不能成立。

（三）10年期政府债券收益率差异

影响欧元/美元汇率的另一个重要因素是10年期政府债券收益率的差异。德国政府10年期债券通常作为欧元区的基准债券。由于德国10年期债券的收益率低于美国同期国债的收益率，收益差异的缩小（德国国债收益上升或者美国国债收益下降）一般认为有利于欧元/美元汇率走高，而如果收益率差异扩大，则对欧元汇率走势会产生不利的影响。两个地区收益率差异数据通常比其绝对数值更重要。当然，利率差异通常与两个地区的经济增长前景相关，这也是影响欧元/美元汇率的一个基本因素。

（四）一些经济数据的影响

由于德国是欧元区中最大的经济体，因此最重要的经济数据当然是德国的，整个欧元区的经济数据同样不可忽视。关键的经济数据通常是GDP、通胀率（CPI和HICP）、工业生产和失业方面的指标。从德国的角度来看，一个最为关键的数据是IFO调查，它通常被认为是商业信心的重要指标。同样重要的是成员国的预算赤字，根据《稳定与增长法案》，成员国预算赤字必须控制在3%以下。成员国也有进一步削减预算赤字的目标，如果没有实现这些目标将有可能对欧元汇率产生伤害。

（五）交叉汇率效应

欧元/美元汇率有时还要受到非美元汇率的影响，如欧元/日元。如果日本正面影响的新闻，欧元/美元汇率就有可能下跌，而由于欧元/日元汇率的下跌，欧元所出现的弱势自然也将会导致欧元/美元汇率的下跌。综上所述，美元汇率主要受到美联储的经济数据，本国利率的变化以及欧元的影响，对于未来预测美元的走势，这三点显得尤为重要。

参考文献：

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