降息申请书(精选多篇)范文

第一篇：降息的影响

央行今起降息0.25% 三年半以来首降

存款利率可上浮10％；开启降息周期

正如市场预期，央行选在6月伊始作出了降息决定。昨日晚间，央行宣布从今日起，金融机构存贷款基准利率均下调0.25个百分点，并首次给予存款利率较基准利率最高10％的上浮区间，实际上起到了非对称降息的效果。此次降息距离上一次利率下调已过去了42个月，在此期间存贷款利率也陆续上调了5次。

存贷款基准利率同降

从今日开始，一年期存贷款利率将下调0.25个百分点，其中一年期存款利率由目前的3.5％降至3.25％，一年期贷款利率由6.56％降至6.31％。其他各档存贷款利率及公积金贷款利率都相应调整，以和普通市民购房关系最大的五年期以上贷款利率来看，从今日起也由7.05％降至6.8％，个人公积金贷款五年期以上利率也由4.95％降至4.7％。

历史数据显示，上一次降息是在2014年12月23日，当时存贷款利率分别由2.52％、5.58％降至2.25％和5.31％。在利率稳定了近两年之后，中国开始进入加息通道，从2014年10月至2014年7月分别加息5次，每次存贷款利率都同时上调了0.25个百分点，累计加息1.25个百分点。

降息力度不够年内或再降

虽然距离上一次降息已经过去了三年半，但市场对于央行此次降息时点的选择并不意外。自去年年底至今年年初，央行已经三度下调金融机构人民币存款准备金率。而伴随着国内外经济不振，cpi持续下降以及全球降息潮的影响，令央行选择在5月份cpi发布前采取降息措施。

根据中金公司的预测，5月份大宗商品价格的大幅下跌以及需求疲软推动物价加速回落，ppi环比由正转负，同比下降至-1.5%，cpi同比进一步下降至

3.1%。而只要cpi回落至3％一线，降息的空间就已具备。

“此次利率下调对于稳定经济增长将起到重要作用。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇(微博)表示，利率下调不但可以降低企业的经营成本，还将有效刺激企业的贷款需求。而汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌也表示，央行如预期降息显示了决策层稳增长的决心，降息对于提振市场信心会很有帮助。“预期未来还会有一系列的刺激增长政策措施出台。二季度gdp见底后，下半年经济增速仍有望回升至8.5%以上。”

而不少分析人士认为，0.25个百分点的降息幅度并不算大，预计年内仍有一次降息或多次存款准备金率的下调可能。

存款利率可上浮10％

在昨日降息的同时，央行也宣布，从今日开始，金融机构存款利率的浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍，而贷款利率浮动区间的下限为基准利率的0.8倍。而按照此前央行的规定，我国一般金融机构存款利率必须按照基准执行，没有浮动区间，而贷款利率的浮动区间下限为基准利率的0.9倍。

调整后的一年期存款基准利率为3.25％，但如果按照最高上浮1.1倍的标准计算，实际利率可以达到3.575％，还高于降息前的3.5％。

对此，郭田勇分析称，央行调整金融机构存贷款利率的浮动空间，使得此次降息名义上是对称降息，但实际上将起到非对称降息的效果，也体现了利率市场化改革往前迈了一步。

而广州银行业内人士昨日也对记者表示，银行方面还未确定存款利率浮动如何执行，“但目前各家银行的存款压力都比较大，我们应该会参照同业标准，充分利用央行给予存款利率上浮空间。”

利率历次调整对股市影响一览

数据上调时间 存款基准利率 贷款基准利率 消息公布次日指数涨跌 调整前 调整后 调整幅度 调整前 调整后 调整幅度 上海 深圳

2014年6 月8 日 3.50% 3.25% -0.25% 6.56% 6.31% -0.25% —— —— 2014年7 月7 日 3.25% 3.50% 0.25% 6.31% 6.56% 0.25% -0.58% -0.26%

2014年4 月6 日 3.00% 3.25% 0.25% 6.06% 6.31% 0.25% 0.22% 1.18% 2014年2 月9 日 2.75% 3.00% 0.25% 5.81% 6.06% 0.25% -0.89% -

1.53%

2014年12月26 日 2.50% 2.75% 0.25% 5.56% 5.81% 0.25% -1.90% -2.02%

2014年10月20 日 2.25% 2.50% 0.25% 5.31% 5.56% 0.25% 0.07% 1.23%

2014年12月23 日 2.52% 2.25% -0.27% 5.58% 5.31% -0.27% -4.55% -

4.69%

2014年11月27 日 3.60% 2.52% -1.08% 6.66% 5.58% -1.08% 1.05%

2.29%

2014年10月30 日 3.87% 3.60% -0.27% 6.93% 6.66% -0.27% 2.55%

1.91%

2014年10月9日 4.14% 3.87% -0.27% 7.20% 6.93% -0.27% -0.84% -

2.40%

2014年9 月16日 4.14% 4.14% 0.00% 7.47% 7.20% -0.27% -4.47% -0.89%

2014年12月21 日 3.87% 4.14% 0.27% 7.29% 7.47% 0.18% 1.15% 1.10% 2014年9 月15日 3.60% 3.87% 0.27% 7.02% 7.29% 0.27% 2.06% 1.54% 2014年8 月22日 3.33% 3.60% 0.27% 6.84% 7.02% 0.18% 0.50% 2.80% 2014年7 月21日 3.06% 3.33% 0.27% 6.57% 6.84% 0.27% 3.81% 5.38% 2014年5 月19日 2.79% 3.06% 0.27% 6.39% 6.57% 0.18% 1.04% 2.54% 2014年3 月18日 2.52% 2.79% 0.27% 6.12% 6.39% 0.27% 2.87% 1.59% 2014年8 月19日 2.25% 2.52% 0.27% 5.85% 6.12% 0.27% 0.20% 0.20% 2014年4 月28日 2.25% 2.25% 0.00% 5.58% 5.85% 0.27% 1.66% 0.21% 2014年10月29 日 1.98% 2.25% 0.27% 5.31% 5.58% 0.27% -1.58% -

2.31%

2014年2 月21日 2.25% 1.98% -0.27% 5.85% 5.31% -0.54% 1.57%

1.40%

（据东方财富网）

楼市影响

利好楼市，但难刺激房价反弹

对于此次降息，房地产业内人士虽表示将利好楼市，但大多不认为此举会刺激房价的大幅反弹。

“央行的降息是针对经济的低迷走势，不是(好范文网Www.hAoWoRD.com)为了房价，当然房地产行业跟经济的关联度很高，经济好了，楼市才能好。”北京大学公共经济研究中心研究员、资深房地产专家韩世同表示，近期楼价的上扬还是结构性成交所导致的，控制房价稳中有降的基本原则是没有变的，但同时也要提高成交量，比如对首套房贷款的优惠要继续，还应该考虑对改善性二套房的区别对待，还可以考虑放开三套房中对高端物业的投资。

此外，贷款利率的下降对于资金面紧张的房地产商们是一个好消息，但业内认为实际作用有限。“虽然降息可以降低融资成本，但银行对房地产业的贷款是有所控制的，有一定的规模和比例限制，不会因为降息就加大放款。”韩世同表示。

而广州某房地产公司的营销经理也表示，降息会对购房者的心理产生影响，“但在下半年的销售压力面前，公司应该还会采取降价保量的做法，涨价的可能性不大。”

算账：10年期百万贷款，每月少还逾百元

以贷款100万元，10年期，等额本息的方式来计算：降息前的贷款利率为7.05％，则每个月需还款11636.63元，10年共支付利息396396.04元；而降息后的利率为6.8％，则每个月需还款11508.03元，10年共需支付利息

380963.96元。降息后，每个月可以少还款128元，累计少还利息15432元。

股市影响

弱市趋势难改阶段行情可期

作为近三年半来的首次降息，央行的推出时点就a股而言颇具意味。昨日在央行宣布消息前，上证指数上演了一个单边下跌日，并将2300点重要心理关口跌破。分析人士称，央行的降息更多还是基于经济运行状况而作出，对股市而言，此举未必能带领指数趋势性向上，但有望引发阶段性行情。

广州证券研究所总经理袁季认为，对降息的解读应保持“不低估、不高估”的态度，市场方面，行情仍难言扭转趋势。品种选择上，其认为资金成本较高的房地产、工程机械等强周期性行业在降息周期中的受益相对突出，而随着市场的人气恢复，受益于流动性释放预期的券商板块也有望活跃；相比之下，泛消费类弱周期行业则受降息影响较小。 （详见a44版）

理财影响

开放日差一天基金收益缩水0.25%

新快报讯近期多只分级债基的稳健份额即a类份额迎来开放日，由于降息预期较强，所以这些a类份额纷纷遭到抢购，出现比例配售的情况。而6月7日、8日鹏华丰泽a、博时裕祥a分别迎来为一天的开放日，由于此前鹏华丰泽a的约定收益率较博时裕祥a有一定差距，因此，有部分投资者就准备认购后者而不是前者，没料到昨日晚间央行宣布降息，一年期定存利率下调0.25个百分点，令“高收益”梦想成空。

根据公告，鹏华丰泽a的约定收益率为一年期定存利率的1.35倍，其开放日为6月7日，定存利率还没调，所以其本期的约定收益率为4.73%。同样为每6个月开放一次的博时裕祥a约定年化收益率为一年定存+1.5%，如果利率不调的话，其约定收益率为5%，明显高于鹏华丰泽a，但由于本次下调利率自6月8日起实施，所以博时裕祥a的最新约定收益率也相应下调0.25个百分点，最新值为4.75%。虽然仍属较高水平，但其相对优势已经没那么明显。 （强燕）

6月各国议息情况

●6月1日巴西央行宣布将基准利率下调50个基点至8.50%，这里是自去年8月底以来该行第七次降息，从去年最高时的12.5%至今，累计削减了400个基点，巴西成为20国集团中降息幅度最大的国家。

●6月5日加拿大央行宣布维持基准利率在1.0%的历史低点不变，并对经济前景发出警示。

●6月6日澳大利亚央行决定把基准利率下调25个基点至3.5%，这是澳央行继5月下调基准利率50个基点后，连续第二个月放松货币政策。

●6月6日欧洲央行决定将基准利率维持在1％不变，并认为欧元区经济下行风险增加。

●6月6日肯尼亚央行宣布，继续维持18%的基准利率。5月以来，肯先令兑美元汇率出现贬值势头，由83肯先令：1美元跌至87肯先令：1美元，肯央行将继续采取货币紧缩政策，控制流动性。

●6月6日波兰央行公布，维持指标利率在4.75%不变。

●6月7日英国央行货币政策委员会决定维持基准利率于0.5%历史纪录低点不变。

●6月7日新西兰asb银行首席经济学家托夫勒（nicktuffley）称，虽然新西兰联储（rn-bz）可能持谨慎态度，但在6月14日的会议上可能依然维持

2.5%的官方现金利率不变

●6月8日韩国央行将公布利率决议，外界普遍预计，韩国央行将连续第12个月将基准利率维持在3.25%不变，但可能最早在下个月放松货币政策，以免国内经济受到欧债危机进一步恶化的冲击。

第二篇：浅谈降息对房地产的影响

浅谈降息对房地产的影响

6月8日央行突然宣布下调存贷款基准利率0.25个百分点，并扩大存贷款利率的上下浮动区间。

利率调整后，一年期存款利率为3.25厘，一年期贷款利率为6.31厘。此外，上调存款利率浮动区间上限至至1.1倍，下调贷款利率浮动区间下限至至0.8倍。

可以说，这是人民银行从2014年12月23日以来第一次下调存贷款基准利率，也是央行第一次调整存贷款利率浮动区间。那么这次央行下调存贷款利率对房地产市场会产生什么样的影响？

从市场的反应来看，多数人认为，央行下调银行存贷款利率有利“刚性住房需求”购买者进入市场。因为，利率下调可降低住房购买者的成本。比如有人计算，按揭贷款100万，20年期，基准利率下调，每个月的月供可减少150元；而按揭贷款利率为85折时，其可减少月供122元。如果首套住房按揭贷款可获得8折优惠，那么购买住房者更是有吸引力。还有，贷款利率下调也有利于缓解房地产开发商资金困境，低息环境也有利于其他的融资本成本降低。这些对房地产开发商都是有利的。

如果说，央行下调对房地产市场的影响仅是满足这些，那么这种影响是微乎其微的。因为，利率与本金相比，其占购买住房成本是很小，更何况下调0.25厘占整个利率比重更小。还有，购买住房者利率下调可减少月供多少，这是建立在其购买住房的

价格不会变化所计算出来的。如果住房的价格下降，那么对其购买住房成本的影响才是真正的。近期，沈阳的住房销售增加，最为实质性原因就在于住房价格下跌。

还有，贷款利率8折优惠，或可下浮到0.8倍，当前购买住房者是否能够享受到是不确定的。因为，这里所指的贷款利率可下浮到0.8倍，仅是商业银行贷款时其下限可到这里，并不是一定要银行把贷款做到8折优惠。从一季度的央行货币政策报告的数据可以看到，在今年一季度，全部贷款中在基准利率以下(不包括基准利率)的贷款比例不足5%，那还是在0.9倍贷款利率下限的情况下，如果在0.9倍的情况下，贷款利率到下限的情况更是会少。因此，在信贷比较紧张的情况下，个人住房按揭贷款的利率很难到8折优惠水平。这个政策对住房市场的影响也不会太大。

对于房地产开发商来说，目前房地产市场的问题并非是资金多少，资金链会所谓断裂的问题。这个问题其实根本就不存在。因为，就当前住房市场的情况来看，在住房库存十分巨大的情况下，为何房地产开发商就是不降价销售？为何住房市场的价格就是很难快速下行？问题就在于房地产开发商资金链的问题，否则，他们的住房早就降价促销了。而央行的降息对房地产商的融资成本下降根本上可不计算在内，没有多少关系的。而央行降息让整个融资环境改变，更是会让房地产开发商不愿意过早把手中住房销售出去。因为有了2014年的经验教训，谁销售慢就能够获得

大利。

当前，央行这次减息对房地产市场影响最大的是会改变市场之预期。比如，央行减息不仅降低了房地产企业及购买住房者个人融资成本，增加银行资金进入房地产的机会，更为重要的将改变当前房地产市场之预期。也就是说，央行降息可以让房地产开发商、地方政府、住房投机炒作者意识到中央政府对住房市场宏观调整政策将会如2014年下半年那样出现逆转，当前的房地产宏观调控难以为继，否则会影响国内gdp的增长。而要保证gdp增长在一定的水平，政府就得保住房市场投资增长，就得把当前的房价稳定在一定的水平。在这种预期下，经过两年多的住房市场宏观调整有可能嘎然而止，或房地产企业又开始捂盘，不把手中的住房拿出来销售，更莫说是降价销售；而对于住房投机炒作者更是会随风起浪，逐渐地来推高房价；对于住房消费者来说，当看到整个国内房地产宏观调控失败时，他们或是会涌入住房市场抢购房子，或是无能力购买住房再远离住房市场等，对于商业地产和住宅比较，据沈阳盛京银行信贷部证实，商业地产贷款没有变化，还是贷款年限上限为10年，首付50%，利率标准按标准利率上浮20%计算，例如贷款10万等额等息10年还清，每月需还款1237.7元，贷款10万等额等息5年还清，每月需还款2014.1元，总之，此次降息对商业地产的影响微乎其微。

如果这样，国内住房购买者，无论是投资客户还是刚需客户，又开始涌入住房市场，住房市场短期繁荣开始出现，gdp增长下

行的风险消失，中国住房市场泡沫又进一步吹大，国内房地产宏观调控也就此失败。这种又一次吹大的房地产泡沫尽管在什么时候破灭是不确定的，但它一定会破灭则是确定的。

总之，这次央行减息对房地产市场的影响是不可低估的，其最大的影响可能会改变整个住房市场预期。但是这种货币政策能够走到哪里，还得进一步观察，还得观察稳增长政策的实际效果以及对住房市场之影响。这些都是未来中国货币政策变化的关键所在。

营销公司戚杰

第三篇：加息降息原因

近十几年来中国为何加息降息

中国人民银行宣布自10月20日起上调存贷款基准利率。我们对此事件倾向性的看法和判断如下:一、这一举动主要是针对负利率的反映。从加息的期限结构来看,1年期存贷款基准利率对称式上调25个基点,远端基准利率非对称式上调,例如5年期的存款基准利率上调60个基点,而贷款基准利率仅上调10个基点,暗示了央行针对负利率的考虑。二、从这一决定公布的时点判断,央行可能得到了超过一次加息的授权,连续加息的可能性不能排除。考虑到未来几个月直至2014年2季度的通货膨胀趋势,负利率的状况在未来一段时期可能仍将持续,进一步加息的可能性直到明年2季度之前可能都是难以排除的。三、人民币汇率升值速度在11月后可能将出现明显放缓。9月初以来在国际压力大幅增强、美元指数贬值的背景下,人民币兑美元快速升值超过2%,年化升幅超过10%。在11月美国中期选举之后,随着国际压力的减轻以及央行加息的举动,人民币兑美元汇率升值速度可能将出现明显的放缓。 中国人民银行决定，从2014年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

这样的降息是预料之中的，是有一次的全球降息行为，因为本周周一，继10月9日降息后，周一韩国央行再次紧急降息75个基点至4.25%，为有史以来的最大降幅。与此同时，早晨我也给大家介绍过了，那就是美联储已于美国时间周二起一连两日进行议息会议，美联储很可能在会议后宣布降息0.5个百分点至1%,以应对愈演愈烈的金融危机和经济衰退风险。为了应对美国经济面临的困境，美国政府正在三个方面进行着尝试：低利率、增加流动性以及收购不良资产,但美国政府的努力似乎收效甚微。由于蒙受了4300亿美元的损失,即便美联储进行降息和采取注入流动性的措施,美国各银行之间也已经不再乐于互相拆借。但有一个现实大家也要注意到，那就是而之前美国在贷款成本和可获得的信贷方面的政策努力以及10月8日全球央行联合降息的成效已经被崩溃的金融市场所“淹没”。 率相当于资金这种商品的价格，央行通过加息或降息来调剂市场上资金的供给，进而影响到投资、消费以及宏观经济的运行。加息后一般银行对企业信贷投放受到抑制，增加了企业的融资成本，对抑制经济过热和通货膨胀有好处，但需要时间。对老百姓而言，你贷款的难度增加了，贷款的成本也上升了，存款也能多点利息但不明显。根本的好处在于抑制通货膨胀关系到每一个，但具体到每个人身上可能感受不明显。全部银行都要执行央行制定的利率标准。在未来利率市场化后就不需要了。

如果美国经济仍然不能出现复苏，美联储可能还将继续下调利率。在2014年最后的一个季度中，美国的经济收缩幅度可能超过2%,是近18年以来出现的最严重下滑。而且由于未来数月的通货膨胀率将下降，这就意味着包括英国央行在内的世界所有货币政策决策机构将拥有利率调整的空间。所以，我国的降息也是源于这个因素，这个之前玉名文章也介绍过，其实我国货币和财政政策早就已经准备好了预案，只是随时推出而已，而且这样的降息还会继续下去。1年央票利率与1年定期存款利率水平相当且两者具有较强的相关性，1年期央票发行利率从最初4.0583%降至目前的水平，已经包含了2~3次降息所对应的利率下降幅度，央票利率的持续下滑可能意味着央行会继续降息。所以一旦美元利率下降，人民币将成为国际资金淘宝的目的地，以此带来的国际资本流动将影响全球金融格局。其次由美元贬值造成的人民币变相升值也将会使国内出口业再度面临挑战。因此一旦美降息，我国将面临再次降息的时间窗)

第四篇：m2增速超预期 降息讨论升温

7月16日，国家统计局发布数据称，今年上半年国内生产总值269044亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长2.0%。上半年，居民消费价格同比上涨2.3%，涨幅与一季度持平；上半年工业生产者出厂价格同比下降

1.8%。

此前，央行调查统计司副司长徐诺金称，中国经济处于准通缩已成共识，需要用投资拉动经济增长，近期要考虑用“降税、降息、降准”的办法应对经济下行压力，释放经济增长潜力。

前日，央行刚刚发布了上半年社会融资规模统计数据和金融统计数据。最新数据显示，广义货币（m2）增速创一年内新高，6月末，m2余额120.96万亿元，同比增长14.7%。

针对最近m2数据，央行调查统计司司长盛松成表态称，市场流动性比较充沛，恰恰反映了金融对实体经济支持力度加大，对于稳增长、调结构具有较大的促进作用。央行始终坚持稳健的货币政策，注重结构调整，灵活地运用多种货币政策工具，既促进经济平稳健康发展，又促进经济结构调整和升级转型换代。下半年的稳健货币政策取向没有改变，关键是调整信贷结构，盘活存量。

市场的观点认为，m2增速可能会成为未来政策束缚的因素。昨日，宏源证券研究所经济学家孙海琳向《第一财经日报》记者预测：“三季度m2很难到14%以下。”

另据知情人士透露，前两天国务院开会讨论对于两次定向降准是否力度过大的问题。据接近政府的人士向《第一财经日报》记者表示：“对于gdp 7.5%的增长，国务院更关注的是经济已经企稳，如果货币投放太多，会担心通胀压力，如果经济还行，货币就不要太松了。”

针对gdp最新数据，民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友称，经济内生下行压力犹存。销售持续低迷，三季度房地产投资仍有下行空间，外需改善难有增量，仍需依靠宽信用、宽财政托底经济。财政政策将扭转八项规定带来的被动紧缩，财政支出将进一步加大。货币政策会继续采用定向宽松措施，主要针对“三农”、小微企业以及财政稳增长领域，此外，6月以来信用端的宽松正在加速发力，预计将成为托底经济的重要抓手。

“二季度数据并不难看。”上述接近政府的人士称，目前，从国务院层面关注的m2和gdp数据来看，“三季度过去了半个月，由用电量、铁路货运量和新增银行贷款一道组成的?克强指数?开始回落。”

根据国家统计局最新数据，5月来，全国铁路货运总发送量完成30843万吨，比去年同期减少1.4%。1~6月，全国发电设备累计平均利用小时为2014小时，同比减少79小时。

“下半年的稳健货币政策取向没有改变，关键是调整信贷结构，盘活存量。”盛松成在发布会上再次强调了“灵活运用多种货币政策，保持适度流动性”。此前，两次定向降准、再贷款等操作都体现了灵活运用多种工具。盛松成在答记者问中明确表示，再贷款以及公开市场操作正成为基础货币补充的重要工具。“现在正探索抵押补充贷款（psl），以后也将是渠道之一。”

“psl不严格地说能够做到定向降息的作用，做到给银行的利率比较低，调控中期贷款，短端公开市场调控。”孙海琳表示，“psl不是以调节利率为出发点，psl本质是我国未来发行货币的方式。外汇占款骤降，需要填补发行货币的空白，psl是一个新的方式，可以进行定向操作，贷给中小企业的贷款或房地产可以不同抵押水平，一定程度做到定向，最后可以调控利率造成的影响。”

第五篇：11月30日 六大央行对美元swap降息的个人理解

（转帖）11月30日 六大央行对美元swap降息的个人理解

011年11月30日，美联储及其他五家央行周三宣布，将联手把美元流动性互换利率下调50个基点，以此作为对欧元区主权债务危机的回应。 美联储发表声明，该行将把美元互换利率（swap）下调至美元隔夜指数掉期利率(ois)加50个基点，此前为美元隔夜指数掉期利率加100个基点，同时还将把互换协议的到期时间延长到2014年2月1日。声明表示，美联储将与欧洲央行、加拿大央行、英国央行、日本央行和瑞士央行联手采取这一行动。

当时，我个人的第一反应是：这个利率怎么下调？ 然后，我在群里简要解释一下swap机制。 总结是，各国政府为了救市，什么样的花招都能想出来。

要了解美联储的声明，首先要知道什么是swap。 swap，指的是货币掉期。指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。 标准定义：掉期交易（swap transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确他说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（cash flow〕的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期交易，是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。掉期交易与期货、期权交易一样，是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一，成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。

举例子说这个问题，比如说，现在美元对加元的汇率是 1：1。 但是，两国的利率不同，美国是0%，而加元的利率是3.5% 。现在ab双方，签订一个合同，未来1年将相互交换货币。那么，根据两个人正常的状态，两个人约定一年后，按照1美元=1.035加元来兑换，这样的话，两个人都不会吃亏。因为，你存美国银行，一年后得到100美元；存到加国银行，一年后是103.5加元。 所以，从掉期来说，1美元=1.035加元。这样的话，两个人都不受损失。 在这个过程中，不论双方国家是否加息，都不影响。因为，在年初已经锁定了这个双方认为合理的汇率。而这个固定的、根据双方利率确定的汇率交换，就叫做掉期，swap。

那么，为什么六大央行突然宣布这个消息？制定这个协议的问题在哪里？

首先，美联储在国内已经不能降息了，所以通过国家间利率掉期进行变相降息。 之所以宣布这个消息，说明美联储已经基本上失去操作空间。本来，各国都有自己的利率，而且各国的利率都是自主的，所以swap的价格是相对固定的。但是，突然宣布这个消息，那么必定要出现两个情况，或者美国利率继续下降，或者外国利率继续上升，也就是说，两者之间的利差必须增加50个基点。如果两者利差不增加50个基点怎么办？ 那么这个宣布说了等于没说。 现在的问题就是，宣布swap美元降息50个基点，那么就意味着美元利率或者降低50个基点，或者其它利率提高50个基点。 那么，美元的利率已经接近0，不可能再降了，所以欧洲利率必须提高50个基点。 否则，这种swap降息的机制就不可能存在。

和swap相关的，还有一个关于汇率基础知识。 一般来说，一个国家降息，这个国家的货币短期汇率下降；长期汇率上升；如果升息，这个国家的货币短期汇率上升；长期汇率下

降。 因为，在自由流动的汇率机制下，当一个国家加息的时候，其它国家的资金可能会流入这个国家，获得更高的利息。 那么，流入这个国家的资金多，导致这个国家的货币升值。 等存款到期后，资金就会从这个国家流走，导致这个国家的货币贬值。 这也是swap的价格机制，反映出来的一个国际货币流动的特点。 那么，美元掉期利率下降50个基点意味着什么？ 也就是说，美元相对其它货币降息50个基点。 这样的结果是，美联储希望通过swap降息，引导更多的资金离开美元，进入欧元区寻求更多的获利机会。 所以，市场普遍预期，因为更多的人要把美元换成欧元，寻求更高的利息收入，所以美元汇率会短期下降。所以，当美联储和其它5国宣布美元swap利率下降的时候，美元指数大幅跳水1个多点，从79以上的水平跌到78的水平。

但是，美元指数短期跳水的背后，还有一个预期，就是美元长期升值。 如果美元长期升值，这个消息宣布就是有效的。如果美元长期贬值，结果几国央行宣布了这个消息，会有什么结果？那么，这个政策不仅没用，到时候还会让国际热钱盯住，很快会被市场冲垮。就像当年的英镑危机，就是因为利率和汇率之间的问题，引发了大量对冲基金的投机潮，让英国政府损失惨重，并且迫使英镑脱离挂钩的欧洲货币体系。 所以，这个消息实际上就是忽悠，一方面这些央行没辙了，只能用这些国际金融手段，忽悠大家。另一方面，大家默认美元中长期要升值，甚至可能大大地升值。 在这样的情况下，这个消息并不是指导市场的政策，而更多的是对于市场预期的一种追认。 这次六国央行联手进行美元的swap降息，其实主要目的是拯救欧洲。 而实际上，欧元区已经在提高利息，并且面对欧元贬值，甚至解体的风险。看看各国发行的债券利率就知道欧元区的实际利率。所以，就是美元相对降息100基点甚至200基点都无所谓。而美元的这个消息，其实仅仅是对欧元区实际利率猛升的追认，其实没什么。如果过几周，欧元区国债发行利率超过10% ，那么美元就是宣布swap利率降低200点，其实 都没什么意义了。宣布这个，本身就是忽悠，支持一下市场，短期打压一下美元指数。通过打压美元指数，引导一些资金回流欧洲 市场。

那么，为什么要采取swap这个降息的方式？ 央行“刺激”经济的方式主要有两个：1、降息；2、印钞。 现在美元利率已经接近0，可以说降无可降。 另外，美联储已经进行了两次qe印钞，将美国经济撑到了2014年底。 问题在于，美联储虽然还在持续进行小规模印钞，但是对于大规模印钞，似乎极为犹豫。 所以，美国几次放风要进行qe3，而且似乎随时准备进行qe3。 每次放风之后，金融市场趁机炒作，美元指数大幅下挫，股市和大宗商品期货暴涨。 但是，等金融市场炒作之后，qe3变得无影无踪。 当放风qe3的作用减小后，美联储突然采取了swap降息，再次刺激金融市场的投机炒作，并且打压美元指数。 也就是说，qe3是否实施，美联储也越来越艰难。 如果美联储进行qe3，那么美元大幅贬值，并且引发油价和其它大宗价格暴涨，导致通胀严重加剧。 虽然美联储放宽了cpi的标准，但是cpi的标准不是美联储决定的，而是美国民众决定的。 现在，美国cpi数据在政府的操控下，已经在相当程度上失真。 如果cpi数据再放宽，意味着通胀加剧，那么在过去3年越来越穷的美国人，将面临急剧恶化的个人支出。 美国人手里是有gun的，到了关键时候会拿手里的gun说话。 所以，可以想像，美联储处于对qe3的极度犹豫，所以弄出swap降息这个非常奇怪的东西。 当然，swap降息这个东西，没有几个人真正能懂。 人们越不懂，就越容易忽悠。

而六国央行这次联手采取措施，核心还是要打压美元指数。 对于各国政府来说，美元不能上涨。 因为，如果美元指数大幅上涨，那么欧元区解体、中国完蛋，美国进入大萧条。 尤其是美元上了80以后，很可能导致整个金融市场的预期改变，加速世界经济崩溃的过程。 这

个对各国政府来说，都是不可接受的。从这点来说，不论欧美中日等国的政府，利益都是一致的。尤其是对于各国政府的头头们来说，更加至关重要。因为，这次欧元问题最后崩掉的话，哪国的政府首脑都没有好果子吃。因为，一旦“救市”失败，世界经济崩盘，各国民众就要问，这些头头们都做了什么？ 除了一直在“刺激救市”，将局面弄得更糟、更无法收拾之外，这些头头们似乎就没有做其它事情了。 所以，各国政府就要用尽各种力量，打压美元指数。现在，各国政府都是能拖一天是一天，希望出现经济突然好转的奇迹。那么，如果出现不了奇迹呢？ 各国政府的头头们都只管眼前，哪管那天洪水滔天。

顺便说一下，有人说这次六国央行的决定，又没有带中国玩，好像中国就被玩了。 其实，这样的说法是没有道理的。 swap主要是针对国际认可的自由兑换货币，也就是开放经济和开放金融市场的国家。 中国的资本账户不开放，就不可能进行swap交易，所以别人也没法把中国加进去。